近期制冷剂价格大幅上涨，根据百川资讯数据，截至2018年3月6日，主流制冷剂R22的平均出厂价为18,750元/吨，同比上涨48%，年初以来累计上涨18%，R134a、R32、R125等其他制冷剂价格同样均有上涨，主要由于原材料涨价、下游需求复苏等。

评论　　环保收缩与成本端上涨支撑制冷剂价格上涨、价差扩大。由于环保收缩、副产盐酸胀库等因素，制冷剂开工负荷相对低位，行业开工率~60%。受环保趋严影响，制冷剂上游萤石、氢氟酸等产品价格上涨，带动制冷剂价格上涨、价差扩大，目前R22、R134a、R32、R125的价差分别为6,620元/吨、10,695元/吨、14,165元/吨和31,487元/吨，相较2017年平均价差明显扩大。

下游需求稳健，1Q旺季来临。制冷剂下游包括空调、冰箱等，应用于终端房地产、汽车等领域。根据万得数据统计，2017年制冷剂下游空调产量、冰箱产量、房地产开发投资额、汽车产量累计同比分别达14%、26%、7%和3%。中金房地产组预计2018年房地产开发投资增速达10%，有望推动制冷剂需求增长。一季度是制冷剂的传统旺季，春节后下游企业的采购备货需求逐渐增加，预计将进一步助推制冷剂价格上涨。

预计2018年制冷剂均价上涨，龙头公司将受益。制冷剂在终端下游成本占比较小，预计环保收缩、原材料高位、需求增长推动2018年制冷剂均价同比上涨。龙头公司具备环保、规模、技术等优势，且在制冷剂代际更新方面的储备较为领先，有望受益于环保趋严、提升自身市场份额。此外，目前龙头公司具备相对较多的第二代制冷剂配额，2018年东岳集团、巨化股份的R22生产配额分别为8.1万吨、5.9万吨，位列前三。根据我们测算，制冷剂价格每上涨1000元/吨，巨化股份、东岳集团、*ST爱富EPS分别增厚0.08元、0.08元和0.06元。